近日，天宜新材（688033.SH）突然站在了“生死攸關”的十字路口。今年以來，在訴訟風暴席卷、銀行賬戶接連凍結，業績大幅下滑的多重困局之下，11月9日晚間的預重整公告更讓這家科創板公司的生存危機浮出水面……

資不抵債

被申請破產預重整

這場預重整的導火索源于債權人天津晟宇汽車零部件有限公司的一紙申請。11月9日晚，跨界光伏企業天宜新材發布公告稱，2025年11月7日，北京一中院出具《決定書》。

據公告披露，因天宜新材“不能清償到期債務，資產不足以清償全部債務且明顯缺乏清償能力”，該債權人于近期向北京市第一中級人民法院提出重整（預重整）申請。為提前識別公司重整價值與可行性，提高重整成功率，北京一中院決定對公司啟動預重整。天宜新材表示，預重整啟動不代表法院將最終受理重整申請，公司后續能否進入正式重整程序仍存在不確定性。

公告提示，公司后續如能依法通過重整，化解公司面臨的債務風險，優化公司資產負債結構，提升公司的持續經營及盈利能力，公司將重新步入健康發展的軌道。但若重整失敗，公司也將存在被宣告破產的風險。

資金陷“僵局”

訴訟與賬戶凍結

值得注意的是，公司流動性危機早有預警，監管層自2022年起便持續關注其經營風險，2024年年報問詢函中公司已坦言“資金短缺是當前主要矛盾”，如今預重整的啟動，正是債務壓力集中爆發的必然結果。

今年下半年，天宜新材的法律與資金危機全面發酵。7月后，公司及全資子公司密集披露多起訴訟事項，隨之而來的是銀行賬戶的大規模凍結。截至2025年10月，公司涉及22起未結訴訟，金額合計2.26億元。占公司2024年末經審計凈資產的6.15%，占公司2025年半年度末凈資產的6.52%。為回籠資金，公司不惜折價43.8%出售子公司天津天宜的資產，僅換得5140萬元現金，而該資產賬面凈值高達9141萬元。

雪上加霜的是，公司募集資金專戶也出現大額凍結及司法劃扣情況，不僅嚴重影響日常經營資金周轉，更對募投項目的推進造成實質性阻礙。對此，上交所已發出監管工作函，要求公司就賬戶凍結及訴訟細節進行詳細說明。

三季度報“慘案”

營收腰斬 前三季凈虧3.71億

作為跨界光伏企業，天宜新材原本聚焦高鐵動車組閘片等軌交設備業務，2021年正式跨界進入光伏熱場材料領域，2022年11月，公司斥資2.7億元拿下江蘇晶熠陽90%股權，順勢切入石英坩堝賽道，形成碳基材料與石英坩堝并行的光伏業務架構，靠著光伏行業的風口紅利，一度成為公司最亮眼的增長支柱。

隨著光伏行業進入下行周期，下游需求萎縮疊加產品價格跳水，2024年公司光伏業務營收同比大幅下滑巨虧14.95億元，2025年前三季度這一頹勢仍未扭轉。根據2025年三季報顯示，公司前三季度營業收入為5.64億元，同比下降11.69%；歸母凈利潤為-3.71億元，扣非歸母凈利潤為-3.49億元，虧損同比均有所收窄，但公司依然未能扭轉虧損局面。

截至2025年三季度，天宜新材總資產合計58.37億元，同時，公司負債合計為24.85億元，其中短期借款為7.02億元，長期借款為7303.42萬元，有息負債較高。

需要注意的是，三季報中還稱，公司軌道交通業務板塊受國鐵集團集采低價中標政策及行業競爭加劇影響，產品銷售價格未有明顯改善，盡管公司加大市場中標力度，努力維護該業務市場地位，但由于銷售單價始終在低位徘徊，該業務收入規模未有明顯起色；光伏板塊業務受周期性去庫存、行業持續低迷影響，光伏業務處于持續虧損狀態，且目前未看到回暖趨勢，光伏業務已陷入經營困境，對公司整體業務產生較為嚴重拖累，虧損面持續在擴大。

對于天宜新材而言，預重整既是危機也是轉機。一方面，預重整有助于提前啟動債權申報、資產調查等工作，為后續重整鋪路；另一方面，若重整失敗，公司將面臨更嚴峻的退市風險。這場資本局的最終走向，仍有待時間給出答案。